Три показателя: доходность в ЕС, инфляция, выступления членов ФРС

Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank

- Пока еще рано объявлять о кризисе на рынке еврооблигаций
- Низкая инфляция в Германии и Испании
- Выступления официальных представителей ФРС

Воспользуемся почти пустым календарем, чтобы вкратце обсудить новости, взбудоражившие рынок Европы.


Спреды доходности по облигациям увеличились

В конце недели из Европы неожиданно пришли плохие новости. Темпы роста промышленного производства в мае оказались ниже, чем ожидалось, что поставило под сомнение потенциальное восстановление экономики после неутешительного первого квартала, а также оптимизм, на который указывали индексы менеджеров по закупкам. Кроме того, португальский банк Espirito Santo оказался в затруднительном положении, так как его материнская компания была вынуждена отложить платежи по краткосрочным долговым ценным бумагам.

Хотя Банк Португалии пообещал, что этот банк «надежный», а стратеги считают, что правительству не придется брать на себя его обязательства, участники рынка предпочли занять оборонительную позицию. Ставки доходности по государственным облигациям Португалии выросли: ставка по 10-летней ценной бумаге завершила торги в четверг на уровне 4% по сравнению со ставкой 3,6%, которая действовала несколькими днями ранее. Аналогичную ситуацию можно было наблюдать в других проблемных странах: ставки доходности в Испании и Италии также повысились. Поскольку за этот же самый период ставка доходности по 10-летней государственного облигации Германии снизилась, спред между ставками кризисных стран и Германии увеличился.


Пока рано бить в набат на европейском рынке, однако некоторые классы активов, например ценные бумаги, указывают на беспокойство игроков. Фото: Thinkstock

Время возвещать о кризисе в Еврозоне еще не пришло: ставки доходности в проблемных странах находились на этих же уровнях в конце мая и даже сейчас ниже ставок, которые были в начале года. Кроме того, как абсолютный уровень доходности по облигации, так и спред между ставками доходности в кризисных странах и «ключевых» странах опустились до неприемлемых уровней, поэтому рост ставок, на мой взгляд, вполне оправдан.

Я бы больше беспокоился из-за падения цен на акции в финансовом секторе и неожиданной потери доверия на межбанковских рынках. Оба эти фактора нельзя назвать благоприятными для банковского кредитования, и без увеличения денежной массы экономика Европы не начнет набирать темпы. Обратите внимание на то, что в течение 2014 года акции европейских финансовых компаний торговались ниже рынка, хотя до этого превосходили его по результатам с того самого момента, когда в июле 2012 года председатель Европейского центрального банка Марио Драги заявил о готовности банка сделать «все что потребуется». Линейный график показывает, что соотношение находится на довольно высоких уровнях. Возможно, было бы разумно пойти против толпы и начать делать ставки на рост акций финансовых компаний в среднесрочной перспективе? Дополнительно на эту тему читайте в статьях Bloomberg и The Wall Street Journal.



Инфляция в Германии и Испании за июнь (06:00 GMT, 07:00 GMT).

Как ожидается, окончательные оценки инфляции за июнь не будут отличаться от предварительных подсчетов. Согласно среднему прогнозу аналитиков, индекс потребительских цен в Германии продемонстрирует рост на 1% по сравнению с прошлым годом, а ценовой индекс Испании — рост на 0,2% за этот же период. В Германии инфляция продолжает снижаться, в то время как испанский индекс уже некоторое время колеблется в районе нулевой отметки. Участники рынка могли бы начать надеяться на то, что низкая фактическая инфляция и прогноз дальнейшего снижения заставят ЕЦБ и правительства стран предпринять действия, однако, вероятнее всего, центральный банк предпочтет подождать, когда проявятся последствия самых последних мер в области денежно-кредитной политики, принятых на июньском заседании.



Выступления членов ФРС на саммите (18:15 GMT)

Сегодня на экономическом саммите Rocky Mountain выступят три члена Федеральной резервной системы США: Истер Джордж (Esther George) в 17:15 GMT и Чарльз Эванс (Charles Evans) и Деннис Локхарт (Dennis Lockhart) в 18:45 GMT. В последнее время в выступлениях представителей ЦБ звучала тема ужесточения политики: вопрос с сокращением объемов ежемесячной программы выкупа облигаций уже решен и только тема срока первого повышения ставки и дальнейшей траектории ужесточения политики остается нераскрытой. Рынок сейчас, пожалуй, больше уязвим перед неожиданными заявлениями о смягчении: напоминание о том, что денежно-кредитная политика продолжит зависеть от статистики, может привести к снижению доходности по облигациям.

Доходность по ГКО США незначительно снижается на протяжении всего 2014 года. Принимая во внимание тот факт, что ухудшение данных в последнее время привело к снижению доходности в «сильных» странах и появились признаки увеличения притока инвестиций в активы-убежища, можно предположить, что укрепление рынка казначейских облигаций в США продолжится в третьем квартале. Дополнительно на эту тему читайте на сайте агентства Reuters.

Упомянутое выше ежегодное мероприятие пройдет в Джексон-Хоуле в штате Вайоминг, однако его не следует путать с традиционным собранием представителей мировых центральных банков и ведущих экономистов, организуемым ФРС, которое состоится ближе к концу августа. Тема «настоящего» симпозиума звучит как «Переоценка динамики на рынке труда». Поскольку в прошлом году на заседании обсуждалась тема распространения нетрадиционной монетарной политики в мировом масштабе, после чего ФРС объявила о начале сворачивания стимулирующей программы, тема этого года, возможно, имеет большее значение, чем мы сейчас думаем: единственный способ уменьшить структурную безработицу — либо позволить инфляции превзойти целевой показатель ФРС, либо допустить, чтобы правительство продолжало дефицитное бюджетное финансирование.

Возможно, представители центральных банков придут к выводу, что разумных с макроэкономической точки зрения действий было достаточно для того, чтобы не допустить образования пузырей на рынках активов, и решат придерживаться «мягкой» монетарной политики в течение более длительного времени, чем ожидается сейчас. Участники рынка, возможно, уже даже начали учитывать в ценах такую возможность. Программа мероприятия должна быть опубликована 21 августа. Дополнительную информацию смотрите на сайте симпозиума.

Материал предоставлен Trading Floor

Обзор валютного рынка: долг ЕС на повестке дня

Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank

- Спреды доходности по немецким бумагам и облигациям ЕС – вызов Драги
- Склонность Федрезерва к ужесточению мало что значит для рынка
- Рынок не торгует парой USDCAD на фундаментальных факторах

Недавние события в спредах периферийных облигаций ЕС, давно забытом индикаторе, демонстрируют, что с "конвергентной торговлей" покончено, поскольку португальские, испанские и итальянские ставки заметно выросли по отношению к немецким конкурентам в течение последних недель. Это прямой вызов игре в доверие в отношении программы ОМТ председателя Европейского центрального банка, Марио Драги, которая заключается именно в том, что в 2012 году он просто сказал, что сделает все возможное, но так ничего и не сделал.

Рынок решил ему довериться и самостоятельно обо всем позаботиться, но эти последние события предполагают возвращение к игре в доверие. Произошедшее вчера обострение волнений в отношении португальского банка Banco Espirito Santo способствовало резкому увеличению спреда, особенно в португальских облигациях. Не забывайте о том, что в ЕС по-прежнему отсутствуют взаимные гарантии в отношении долгов и что рынок суверенных облигаций остается крайне уязвимым, если инвесторы обратятся в бегство.
Это потребует быстрой реакции со стороны Европейского центрального банка и повысит шансы на очередные политические споры, поскольку увеличение интенсивности действий ЕСБ быстро приобретает политический характер. Неужели "ситуация с ЕС" внезапно восстала из мертвых? Думаю, это возможно. И если так, то пара евро/иена станет показательным примером для того, чтобы искать дальнейшего снижения евро в парах с высоким бета-коэффициентом.

Спред доходности по 10-летним суверенным облигациям ЕС против немецких бумаг

Обратите внимание, что спреды периферийных суверенных облигаций, на самом деле, незаметно увеличивались в течение определенного времени, еще до вчерашнего резкого роста в спреде португальских и центральных облигаций. И у нас по-прежнему нет убедительного ответа на вопрос о том, как страны Средиземноморья смогут выплатить свое нежизнеспособное долговое бремя.



EURJPY

По всей видимости, пара евро/иена завершит сегодняшний день в пределах недельного облака Ишимоку и ниже диапазона, в котором она находилась с начала первого квартала. В течение будущих нескольких недель следующий важный уровень будет пролегать в основании облака, укрепляющегося в области 132,20. Возможно дальнейшее снижение на фоне сохранения волнений, связанных с ЕС, и вялого интереса к риску.

Председатель ФРБ Канзаса, Эстер Джордж, вчера проявила склонность к ужесточению, заявив, что она видит возможность повышения ставок Федрезервом уже в этом году. Но это не так. В прошлом году она отважно высказывала свое отличающееся от остальных мнение, когда была голосующим членом в Федеральном комитете по открытым рынкам. Право голоса вернется к ней не раньше 2016 года, когда она, возможно, будет готова унаследовать должность Джанет Йеллен, которая с позором подаст в отставку? Просто мысли вслух – в любом случае, эта склонность к ужесточению со стороны меньшинства в ФРС мало что значит для рынка. Фьючерсы на ставки по федеральным фондам вернулись к максимумам диапазона на фоне намекающего на смягчение протокола заседания и вопреки тому, что еженедельный отчет по числу заявок на получение пособия по безработице продемонстрировал показатели в области 7-летних минимумов (304 000 против 4-недельного среднего значения в области 315 000).

Что нас ждет

Сегодня выступят еще несколько членов FOMC, включая Плоссера (сторонник ужесточения), Эванса (яростный сторонник смягчения) и Локхарта (согласен с Йеллен?). Из них, только у Плоссера есть право голоса.

Сегодня выходит отчет по занятости в Канаде в июне, который представляет собой последний важный пункт данных из Канады в преддверии заседания Банка Канады на следующей неделе. В последнее время спред ставок USDCAD демонстрировал уменьшение (в пользу доллара) до тех пор, пока протокол заседания FOMC не вернул его в середину диапазона. Но непохоже на то, чтобы рынок торговал парой USDCAD, основываясь на фундаментальных сигналах, таких как динамика спреда ставок или падение цен на энергоносители (крупные банки активно говорят об огромных потоках со стороны управляющих менеджеров, которые, как правило, не обращают особого внимания на эти факторы, и именно этим можно объяснить то, почему австралийский и канадский доллары не смогли отыграть движение на фоне динамики процентных ставок в последние недели).

Таким образом, сложно предугадать возможную реакцию рынка на выход указанных данных. Хотя я полагаю, что рынок более уязвим к слабым данным, учитывая рост канадского доллара в последние недели.

Экономический календарь (везде время GMT)

Spain Jun. CPI (0700)
Canada Jun. Unemployment Rate and Net Change in Employment (1230)
US Fed’s Plosser to Speak (1515)
US Fed’s Lockhart and Evans to Speak on Monetary Policy (1900)
Bundesbank’s Weidmann to Speak on Saturday and Sunday
New Zealand Jun. Performance of Services Index (Sun 2230)

Материал предоставлен Trading Floor

Утренний брифинг от Saxo Bank: обзор рынков на 14 июля 2014 года

Форекс: Евро торгуется в боковике

Этим утром евро относительно большинства главных валют торгуется в боковом тренде.

Сегодняшний день не особо щедр на макростатистику из США, и поэтому основное внимание участников рынка будет на данных по промышленнjму производству, прогнозы по которому сулят снижение в мае. Кроме того, выступление президента Европейского центрального банка Марио Драги тоже вызовет интерес у трейдеров. Между тем, на минувших выходных член правления ЕЦБ и глава Бундесбанка Йенс Вайдманн высказался о крайней необходимости ужесточения мер денежно-кредитной политики. В 5 часов утра по GMT евро немного отступил против обоих – американского доллара и британского фунта, – торгуясь по цене 1,3604 доллара и 0,7949 фунта соответственно.

Японская иена упала на 0,1 процента по отношению к доллару США, а также чуть опустилась против евро, чему причиной, возможно, стало сегодняшнее начало двухдневного заседания Банка Японии.


Европа: Рынок откроется в «плюсе»

Открытие германского фондового индекса DAX и французского CAC ожидается на 31 пункт и 17-19 пунктов выше соответственно. Индекс Британской фондовой биржи FTSE100 откроется повышением на 7 пунктов.

Публикация объёма промышленного производства Еврозоны и розничных продаж Великобритании от Британского консорциума предприятий розничной торговли запланирована на сегодня.

Kuehne Nagel International AG (KNIN), Skandinaviska Enskilda Banken AB (SEBC), SThree (STHR), Amino Technologies (AMO) и Conviviality Retail (CVR) отчитаются по результатам своей деятельности.

По сообщениям Reuters, сегодня на авиашоу в Фарнборо Airbus Group NV (AIR) может представить усовершенствованную версию своего A330.

В интервью швейцарской газете, глава фармацевтического подразделения Merck KGaA (MRK) Стефан Ошманн (Stefan Oschmann) сообщил, что компания рассматривает приобретения среднего размера с целью укрепления своего фармацевтического бизнеса.

По информации Reuters, Barclays (BARC) назначила Патрика Квона (Patrick Kwan) и Рейда Марша (Reid Marsh) на должность соруководителей инвестиционно-банковского подразделения в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Shire (SHP) обратилась к AbbVie с просьбой повысить ценовое предложение о поглощении до 53 фунтов стерлингов за акцию, в связи с чем общая стоимость компании может составить примерно 31 миллиард фунтов стерлингов, – передаёт Reuters.

Как пишет «The Wall Street Journal», EasyJet (EZJ) проявила заинтересованность в покупке двигателей от General Electric и Safran SA для оснащения своих узкофюзеляжных самолётов A320neo.

Согласно «Financial Times», председатель Firstgroup (FGP) Джон Макфарлейн (John McFarlane) развеял слухи о разделении компании.


Азия: Торги в основном в «зелёном»

Этим утром азиатские рынки торгуются в основном на положительной территории, отображая таким образом повышения пятничной сессии на Уолл-стрит.

В Японии Sumitomo Dainippon Pharma (4506) выросли после одобрения Канадой препарата компании Aptiom для лечения эпилепсии, а также повышений брокера. SoftBank (9984) продвинулись вперёд на сообщениях СМИ о заключении соглашения компанией на покупку T-Mobile US (TMUS). В авангарде сегодня оказались и бумаги Minebea (6479) после того, как стала известно, что компания намерена повышать свою конкурентоспособность. Вопреки общей тенденции рынка Mitsui Fudosan (8801) и Mitsubishi Estate (8802) опустились в связи с их попаданием в список отстающих среди акций сектора недвижимости. В 5 часов утра по GMT индекс Токийской фондовой биржи Nikkei 225 торгуется на 0,8 процента выше на отметке 15283,0 пункта.

В Китае BYD Company (002594) подскочили, поскольку до 2016 года правительство страны выразило твёрдое желание приобрести как минимум тридцать процентов автомобилей с альтернативным источником энергии. Huaneng Power International (600011) пошли вверх; так, согласно прогнозу брокера, компания должна опубликовать оптимистичные показатели по прибыли. В Гонконге China Unicom Hong Kong (762) поднялись в стоимости на фоне толков о том, что мобильный бизнес компании совместно с другими подобными фирмами должен принести ей прибыль. В Южной Корее Samsung Electronics (005930) и SK Hynix (000660) прибавили в цене. Тем временем, Hyundai Motor (005380) и Kia Motors (000270) отступили, оказавшись в списке отстающих среди акций автомобилестроителей.


США: Фьючерсы торгуются выше

В 5 часов утра по GMT фьючерсы на S&P 500 торгуются на 2,8 пункта выше.

Публикации важных экономических индикаторов на сегодня не запланировано.

Citigroup (C), Charles Schwab (SCHW), American Airlines Group (AAL), Omnicom Group (OMC), M&T Bank (MTB ), Whirlpool (WHR) и Safeway (SWY) отчитаются по результатам своей деятельности.

В пятницу в рамках продлённой торговой сессии Cray (CRAY) развернулись вверх во время регулярной торговой сессии и поднялись на 6,6 процента, чему способствовал рост оптимизма вокруг сделки на сумму 174,0 миллиона долларов США по созданию сверхмощного компьютера для Национальной администрации по ядерной безопасности. PHH (PHH) продолжили свой рост и продвинулись ещё на 5,7 процента. Calpine (CPN) и BioTelemetry (BEAT), напротив, опустились на 5,5 процента и 3,2 процента соответственно.

Во время пятничной регулярной торговой сессии американский фондовый индекс S&P 500 пошёл вверх на 0,1 процента относительно понижений, зарегистрированных во время предыдущей сессии. Amazon.com (AMZN) и eBay (EBAY) подорожали на 5,6 процента и 2,3 процента соответственно, демонстрируя наибольший рост среди акций интернет-сектора ввиду их многообещающих прогнозов по прибыли. Lorillard (LO) прибавили 4,6 процента на спекуляциях о возможном объявлении Reynolds American (RAI) о покупке компании уже на этой неделе. United States Steel (X) поднялись на 3,2 процента после того, как американское правительство ввело пошлины на импорт стальных труб из Южной Кореи и восьми других стран. Whirpool (WHR) продвинулись на 1,1 процента ввиду согласия купить итальянскую машиностроительную компанию Indesit Company приблизительно за один миллиард долларов США. Fastenal (FAST), напротив, подешевели на 4,2 процента по причине публикации данных по доходам за второй квартал ниже ожиданий. Well Fargo (WFC) упали на 0,6 процента, так как во втором квартале прибыль компании впервые за последние 18 кварталов не показала роста. Chesapeake Energy (CHK) также потеряли 2,9 процента, увеличивая свои предыдущие потери после того, как суд США постановил, что компанию ожидает уголовное преследование по обвинению в подделке заявок вместе со своим конкурентом Encana (ECA).


Сводка последних новостей

Бюджет США демонстрирует профицит

В июне американский бюджет показал профицит в 70,5 миллиарда долларов США, тогда как в мае был зарегистрирован дефицит, равный 130,0 миллиардам долларов.

Локхарт ожидает повышения процентных ставок в США во второй половине 2015 года

Глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт (Dennis Lockhart) во второй половине 2015 года ожидает установления благоприятных экономических условий в США для повышения процентных ставок.

Вайдман призывает к ужесточению денежно-кредитной политики в Еврозоне

Глава Бундесбанка Йенс Вайдман (Jens Weidmann) призвал Европейский центральный банк (ЕЦБ) к ужесточению денежно-кредитной политики как можно скорее, сославшись на слишком экспансивный, с точки зрения Германии, текущий режим низкой процентной ставки.

Падение индекса цен на жильё Новой Зеландии замедляется

Новозеландский индекс цен на жильё от Института недвижимости Новой Зеландии за июнь показал понижение на 0,3 процента в месячном исчислении; в мае его сокращение составляло 1,2 процента.

Активность в сфере услуг Новой Зеландии растёт

В июне индекс активности в сфере услуг новой Зеландии поднялся до 54,7 с пересмотренного майского значения 54,1.

Материал предоставлен Saxo Bank

Три показателя: Италия и Франция, доходность по ГКО, нефть

Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank

- Италия и Франция сдерживают рост промышленного производства в ЕС
- Ставка доходности по 10-летним облигациям США предположительно будет увеличиваться
- Сырая нефть может развернуть восходящее направление

На понедельник запланировано немного экономических событий, но майский отчет о промышленном производстве в Европе станет объектом пристального внимания участников рынка, которые начали переоценивать макроэкономические перспективы региона в свете недавнего ухудшения экономического положения Франции. Также интересна динамика доходности по ключевой 10-летней государственной казначейской облигации США, учитывая тот факт, что ФРС движется в сторону ужесточения политики. Кроме того, игроки будут следить за котировками цен на нефть: останутся ли они без изменений и продолжат ли снижаться на этой неделе после того, как стало понятно, что очередная волна конфликта в Ираке оказалась не такой опасной, как изначально предполагалось?

ЕС: промышленное производство (09:00 GMT). Процесс восстановления экономики Еврозоны снова под угрозой? Рост в Европе еще никогда не был таким убедительным (особенно если не учитывать Германию). Однако в настоящее время растут признаки того, что едва начавшееся возрождение может столкнуться с новым препятствием в виде ухудшения экономического положения во Франции и Италии. По крайней мере, на это указывают самые последние данные о промышленном производстве в обеих странах. В мае оно сократилось намного сильнее, чем ожидалось, вызвав опасения по поводу того, что потенциал макроэкономики ослабевает. Такая перемена экономической погоды почти наверняка отобразится в сегодняшнем отчете о промышленной активности в Еврозоне за май.


Французская промышленность увядает на корню? Фото: Thinkstock

Вопрос о том, могут ли проблемы в промышленности привести к более широким последствиям для европейского экономического тренда, пока остается открытым. Два индикатора роста ВВП Еврозоны во втором квартале, отображающие ситуацию в реальном времени, пока свидетельствуют о том, что хотя темпы ослабли, рост продолжается. Опубликованные на прошлой неделе оценки за квартал на примере модели евромонеты и подготовленные порталом Now-Casting.com предусматривают неизменные темпы роста на уровне 0,2% (в квартальном выражении) по сравнению с первыми тремя месяцами этого года, сообщает Евростат. Однако, учитывая самые последние статистические показатели Франции и Италии, может быть, самое время пересмотреть прогнозы на второй квартал в меньшую сторону? В поисках ответа участники рынка будут внимательно анализировать сегодняшний отчет о промышленном производстве.

Но есть и хорошая новость. Как показали самые последние оценки макроэкономического тренда Еврозоны по июнь включительно на примере результатов исследования деловых настроений от Markit, есть надежда на то, что худших последствий можно избежать. Несмотря на то что композитный индекс менеджеров по закупкам для Еврозоны в прошлом месяце немного понизился по сравнению с маем, он по-прежнему находится на достаточном расстоянии от нейтральной отметки 50, которая отделяет цикл роста от цикла спада. То же самое можно сказать и об индексе PMI в производственном секторе. Главный экономист Markit Крис Уильямсон (Chris Williamson) сказал, что июньские данные по PMI свидетельствуют о том, что во втором квартале темпы роста ВВП Еврозоны могут увеличиться до 0,4% по сравнению с 0,2% в предыдущем квартале. Интересно, насколько его прогнозы совпадут с реальным результатом по промышленному производству.



США: доходность по 10-летним ГКО. Согласно данным, опубликованным после июньского заседания FOMC, члены ФРС ожидают, что в следующем году впервые с 2006 года ключевая ставка вырастет. Большинство членов комитета по денежно-кредитной политике предполагают, что к концу 2015 года ставка по федеральным фондам повысится до 3%, в то время как участники рынки прогнозируют меньшие темпы роста ставки по сравнению с нынешним значением 0,25%.



Прогнозы траектории ставки, которые будут составляться в последующие недели и месяцы, во многом будут зависеть от инфляции. Если ценовое давление будет не очень сильным, то повышение ставки может быть реализовано позднее и/или более медленными темпами, чем прогнозируют «медведи» по облигациям. На самом деле, некоторые экономисты по-прежнему считают, что экономике США грозят трудности, которые негативно повлияют на экономический рост и, как следствие, на инфляцию. Экс-президент Гарвардского университета и бывший экономический советник президента Барака Обамы Лоуренс Саммерс (Lawrence Summers) недавно заявил, что макроэкономическим вызовом является «длительный застой». Эта школа экономистов придерживается мнения о том, что бум сбережений продолжает препятствовать развитию экономики США и остается главным фактором, который сдерживает спрос и возрождение сегмента полной занятости.

Испытанием этой теории в реальных условиях станет наблюдение за прогнозами рынка в отношении подразумеваемой инфляции (разница между доходностью по номинальной 10-летней ГКО и доходностью по облигации, индексированной с учетом инфляции). Если инфляция останется стабильной или будет снижаться, то ФРС не будет испытывать необходимость в повышении ставки. В этом отношении интересно отметить то, что в последние недели рыночный прогноз инфляции повысился и приблизился к максимальному показателю этого года на уровне чуть ниже 2,3%. Доходность по 10-летней облигации, напротив, в 2014 году снижалась и в пятницу зафиксировалась на отметке 2,53% по сравнению со значением, равным приблизительно 3%, в начале года. На этой неделе внимательно следите за динамикой обоих индикаторов в ответ на важные публикации, а именно отчет о розничных продажах (вторник), о промышленном производстве (среда) и новом жилищном строительстве (четверг).



Цены на нефть. Неожиданный подъем активности среди экстремистов в Ираке в прошлом месяце взбудоражил нефтяные рынки, в результате чего цена на нефть взлетела на фоне опасений, что очередной период политической нестабильности на Ближнем Востоке приведет к сокращению экспортных поставок из этого региона. Главный ценовой ориентир для США, спотовая цена на нефть сорта West Texas Intermediate (WTI), в июне в какой-то момент поднялась до 107 долларов за баррель, установив максимальное с сентября прошлого года значение. Цена нефти сорта Brent также подскочила, достигнув уровней вблизи 115 долларов за баррель. Неожиданно на рынке снова, несмотря ни на что, заговорили о новом «бычьем» рынке в нефтяном секторе.

Но в июле траектория цен снова изменилась. Сейчас угроза для нефтедобычи в Ираке выглядит не настолько серьезной в качестве фактора, который способен подорвать производство. Между тем ожидания дальнейшего роста добычи в США в сочетании с прогнозами увеличения предложения из Ливии послужили поводом для новых прогнозов, что в четвертом квартале этого года средняя цена на нефть пустится до 100 долларов за баррель. Такой вывод был сделан на основании проведенного на прошлой неделе агентством Bloomberg опроса аналитиков с Уолл-стрит.

Даже если цены на нефть сохранят относительную стабильность возле текущих уровней, энергетический фактор не будет представлять опасности для макроэкономических перспектив США. Принимая во внимание увеличение темпов роста занятости в последнее время, а также благоприятные новости, поступающие из других уголков экономики (например, промышленное производство), вряд ли кризис в Ираке заставит игроков ожидать худшего для макроэкономики страны.

Главная причина, почему иракская угроза может иметь ограниченное воздействие на рынок, заключается в том, что в Курдском регионе сохраняется относительная стабильность, а ведь именно здесь добывается значительная часть всей нефти страны. Несмотря на военные действия на юге Ирака, объемы добычи в северном Курдистане в прошлом месяце выросли более чем на 50%, согласно данным, обнародованным Международным энергетическим агентством. А принимая во внимание сообщения о том, что курдские силы захватили нефтяные месторождения на севере Ирака, вероятность значительного падения добычи в этом регионе в ближайшем будущем уменьшается.




Материал предоставлен Trading Floor

Обзор валютного рынка: даст ли доллар отпор

Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank

- Стивенс из RBA говорит о высокой стоимости австралийского доллара
- Новозеландский доллар выглядит все более уязвимым
- Выступление Йеллен – основной событийный риск текущей недели

Более масштабные волнения, вызванные затрудненным положением португальского
кредитора, Banco Espirito Santo, в пятницу сошли на нет, что привело к резкому сокращению спредов периферийных облигаций, таким образм, рынки ушли на выходные, сохранив большую часть нервов. Тем не менее, на прошлой неделе мы стали свидетелями интересной проверки настроения рынка, и эту проверку он частично провалил. Разумеется, ситуация с Banco Espirito Santo является специфичной для этой организации, однако степень возникшей нервозности красноречивее любых слов выразила текущее доверие рынка в этой ситуации, которое, несмотря на недавнюю рекордно низкую волатильность и другие признаки самонадеянности, кажется весьма шатким.

На выходных председатель Резервного банка Австралии, Гленн Стивенс, прокомментировал высокий валютный курс австралийского доллара, заявив, что он не исключает "вероятность определенного искажения на рынках" по итогам повышения процентных ставок Федрезервом, и что он не может понять того, почему австралийская валюта держится на таком высоком уровне. Он также добавил, что "именно поэтому мы говорили, что, согласно нашему мнению, некоторые инвесторы, возможно, недооценивают вероятность существенного снижения в определенный момент, но я не могу сказать, когда он настанет".

Данные по ценам на жилье в Новой Зеландии продемонстрировали снижение уже в течение второго месяца подряд, а активность в продажах значительно упала – давление, вызванное пузырем, наконец, утихает? Серия ценовых данных REINZ характеризуется волатильностью, вызванной сильным сезонным влиянием, но показатель демонстрируют самую вялую динамику цен на жилье в июне за последние пять лет. Очевидные признаки уменьшения пузыря на рынке жилья в Новой Зеландии, вероятно, заставят вздохнуть с облегчением Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ), который вскоре может с удовольствием опровергнуть мысли о дальнейшем повышении ставок в ближайшее время. Но нам потребуется еще пара месяцев таких экономических данных. Новозеландский доллар выглядит все более уязвимым на этих уровнях.


Следующее важное для валютного рынка событие: выступление Йеллен. Фото: Getty Images News

Что нас ждет

Сегодня экономический календарь выглядит бледно, за исключением данных по объему промышленного производства в Еврозоне в мае и выступления председателя Европейского центрального банка (ЕЦБ), Марио Драги, перед комитетом Европейского парламента немногим позже. Вечером состоится заседания Банка Японии, от которого, как обычно, не ждут выражения намерений. Завтра, перед выступлением председателя Федрезерва, Джанет Йеллен (см. ниже), выходят данные по инфляции в Великобритании в июне, отчет ZEW Германии в июле и отчет по розничным продажам в США в июне.

График: EURJPY

На этой неделе пара евро/иена окажется в центре внимания, поскольку на прошлой неделе она попыталась протестировать многомесячные минимумы на фоне волнений, вызванных спредами периферийных облигаций ЕС. Сегодня состоится заседание Банка Японии, от которого ничего не ждут. Более слабые европейские данные и перспективы дальнейшего ослабления со стороны ЕЦБ, не говоря уже о дальнейшей слабости на рынках активов, могут выступить катализатором продолжения масштабной распродажи от текущих уровней. Локальное сопротивление проходит в области 138,00/25, а следующая поддержка пролегает на уровне минимума 2014 года вблизи 136,20.


Источник: Bloomberg, Saxo Bank

На этой неделе ключевым событийным риском будет выступление Йеллен перед Конгрессом, которое начнется завтра и продолжится в среду. Форвардные ожидания касательно ставки по федеральным фондам снова вернулись к области циклических минимумов, поэтому планки для неожиданного ужесточения не существует, хотя едва ли кто-то может ждать намека на ужесточение от Йеллен, являющейся яростной сторонницей смягчения. Тем не менее, посмотрим, заложено ли это в текущую цену доллара с избытком и насколько четко она выразит намерение Федрезерва продолжать курс на сокращение стимулов. Кроме того, оценим степень враждебности со стороны настроенной против ФРС группы в различных комитетах Палат и Сената, которые устроят ей допрос с пристрастием. В конечном итоге, если американская экономика или финансовые рынки окажутся в беде, тяжкая ноша падет на плечи Йеллен.

Также, не пропустите заседание Банка Канады в среду, которое состоится после череды вызывающих волнение канадских данных на фоне сильного роста канадского валютного курса (слабый предпятничный отчет по занятости в Канаде). Стивен Полоз, председатель Банка Канады, вероятно, недоволен, для него это будет возможностью забить кол в сердце медвежьего рынка пары USDCAD, которой необходимо вернуться выше 1,0800 после заседания Банка Канады, чтобы сильнее воодушевить быков.


Экономические данные

New Zealand Jun. House Price Index fell-0.3% MoM
New Zealand Jun. House Sales fell -6.1% YoY vs. -14.8% in May
New Zealand Jun. Performance of Services Index out at 54.7 vs. 54.1 in May


Экономический календарь (везде время GMT)

Euro Zone May Industrial Proeuction (0900)
Canada Jun. Teranet/National Bank Home Price Index (1300)
Eurozone ECB President Draghi to Speak to EU parliament committee (1730)
UK Jun. BRC Sales Like-for-Like (2301)
Australia RBA Meeting Minutes (0130)
Bank of Japan announcement (no time given)

Материал предоставлен Trading Floor

Утренний брифинг от Saxo Bank: обзор рынков на 15 июля 2014 года

Форекс: Евро торгуется во «флэте»

Этим утром евро торгуется близ прежнего уровня относительно большинства главных валют. Вчера глава Европейского центрального банка Марио Драги, говоря о текущей силе евро, подчеркнул, что его дальнейшее укрепление может угрожать стабильности восстановления экономики Еврозоны. Кроме того, Международный валютный фонд предупредил о возможности возникновения экономических шоков в регионе. Имежду тем, во время сегодняшней торговой сессии индексы настроений от ZEW в Еврозоне и Германии станут индикаторами дальнейшего развития событий. В США в центре внимания участников рынка будет выступление главы Федеральной резервной системы Джанет Йеллен (Janet Yellen), а также данные по розничным продажам в стране. В 5 часов утра по GMT евро не показал изменений против американского доллара, торгуясь по цене 1,3619 доллара, при этом немного опустился относительно британского фунта, составив 0,7972 фунта.

Японская иена несколько потеряла по отношению к доллару США, а также упала на 0,1 процента в сравнении с евро. Согласно чуть ранее опубликованным сообщениям, Банк Японии не внёс никаких изменений в свою денежно-кредитную политику, однако понизил прогноз экономического роста страны на текущий финансовый год.


Европа: Рынок откроется в «минусе»

Открытие германского фондового индекса DAX и французского CAC ожидается на 6-7 пунктов и 5-7 пунктов ниже соответственно. Индекс Британской фондовой биржи FTSE100 откроется понижением на 4 пункта.

Публикация индекса экономического настроения Еврозоны по данным института ZEW; обзора текущей ситуации и индекса экономического настроения Германии от ZEW; индекса потребительских цен Италии и Великобритании; индекса розничных цен и индекса цен на жильё от ONS в Великобритании запланирована на сегодня.

SinnerSchrader AG (SZZ), AB SKF (SKFA), Adolfo Dominguez SA (ADZ), Ahlers AG (AAH), Axfood AB (AXFO), Cybercom Group AB (CYBE), Mycronic publ AB (MYCR), Poujoulat SA (ALPJT) и Wilex AG (WL6) объявят о результатах своей деятельности.

Samsung SDI достигла соглашения с германским автопроизводителем Bayerische Motoren Werke AG (BMW) об увеличении поставок элементов аккумулятора для транспортных средств, по крайней мере, с 20 до 30 процентов.

По данным Reuters, Unicredit Spa (UCG) договорилась с банками-кредиторами о реструктуризации долга Alitalia, который в начале июня составлял 800 миллионов евро.

Deutsche Lufthansa AG (LHA) объявила о своем решении сократить со следующего месяца полёты в Венесуэлу на 40 процентов, ввиду сохраняющейся напряжённости в отношении репатриации прибыли, полученной от продаж билетов.

America Movil (AMOV) увеличила свою долю в Telekom Austria AG (TKA) до 50,8 процента после недавнего предложения о покупке всех находящихся в обращении акций последней.

По данным регулирующего органа финансовой индустрии, на неделе, завершившейся 27 июня, Barclays (BARC) понёс убытки из-за 37-процентного снижения ряда акций, торговавшихся в «тёмном пуле» Barclays LX. Это произошло на той же неделе, когда генеральный прокурор Нью-Йорка Эрик Шнайдерман (Eric Schneiderman) предъявил иск за предоставление несправедливого преимущества высокочастотным трейдерам.


Азия: Торги в основном в «зелёном»

Этим утром азиатские рынки торгуются преимущественно на положительной территории, продолжая повышения ночной сессии на Уолл-стрит.

В Японии Mitsubishi UFJ Financial (8306) продвинулись вперёд, оказавшись в списке основных лидеров среди акций финансового сектора. Mitsubishi Heavy Industries (7011) подскочили на сообщениях СМИ о том, что подразделение компании Mitsubishi Aircraft планирует продать 40 самолётов американскому перевозчику Eastern AirLinesGroup. В 5 часов утра по GMT индекс Токийской фондовой биржи Nikkei 225 торгуется на 0,7 процента выше на отметке 15408,3 пункта.

В Южной Корее Samsung C&T (000830) пошли вверх после объявления компании о получении заказа от Reliance Industries в 678 миллионов долларов США для строительства комплекса культурных объектов в Мумбаи. Korea Line (005880) поднялись в стоимости на подписании компании контракта на перевозку с SNNC, оцениваемого в 307 миллиардов южнокорейских вон о. В Китае Kweichow Moutai (600519) растут второй день подряд, идя впереди остальных акций товаров массового потребления. Бумаги сектора недвижимости Gemdale (600383), напротив, потеряли в цене. В Гонконге BYD (1211) демонстрируют повышение уже в течении четырёх дней подряд. Акции телекоммуникационного сектора China Mobile (941) торгуются в «плюсе».


США: Фьючерсы торгуются выше

В 5 часов утра по GMT фьючерсы на S&P 500 торгуются на 1,4 пункта выше.

Публикация изменения объёма розничных продаж, индексов цен на импорт и экспорт, индекса деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка, а также показателя объёма товарно-материальных запасов запланирована на сегодня в США.

Johnson & Johnson (JNJ), JPMorgan Chase & Company (JPM), Intel (INTC), Goldman Sachs Group (GS), Yahoo! (YHOO), CSX (CSX), Comerica (CMA), J B Hunt Transport Services (JBHT), Cintas (CTAS), Commerce Bancshares (CBSH), Wolverine World Wide (WWW), Washington Federal (WAFD), Westamerica Bancorporation (WABC), Pinnacle Financial Partners (PNFP), Interactive Brokers Group (IBKR), ADTRAN (ADTN), Boston Private Financial Holdings (BPFH), AAR (AIR), Renasant (RNST) и Miller Energy Resources (MILL) отчитаются по результатам своей работы.

В понедельник в рамках продлённой торговой сессии Apollo Education (APOL) потеряли 3,6 процента. Компания сообщила, что Департамент образования США пересмотрит свою федеральную программу финансовой помощи студентам. Ocean Power Technologies (OPTT) опустились на 21,6 процента. Организация проинформировала о своём заявлении австралийскому Агентству по возобновляемым источникам энергии относительно намерения прекратить финансирование по Программе развития возобновляемой энергетики. Peregrine Pharmaceuticals (PPHM), напротив, прибавили 2,3 процента после того, как компания отчиталась за четвёртый квартал с убытком, превзошедшим ожидания.

Во время вчерашней регулярной торговой сессии американский фондовый индекс S&P 500 поднялся на 0,5 процента, чему способствовали оптимистичные результаты работы Citigroup (C). Бумаги Citigroup подорожали на 3,0 процента на публикации данных по торговой выручке и скорректированной прибыли за второй квартал выше ожиданий, а также согласии выплатить семь миллиардов долларов США за нарушения при продаже ипотечных бумаг в период до финансового кризиса. Goldman Sachs Group (GS) и Bank of America (BAC) продвинулись на 1,3 и 1,2 процента соответственно. Netflix (NFLX) и Facebook (FB ) пошли вверх на 2,9 процента и 2,3 процента соответственно, показав наибольший рост среди бумаг интернет-сектора. Apple (AAPL) выросли на 1,3 процента на фоне повышения целевой цены акций двумя ведущими брокерами. Newmont Mining (NEM), напротив, подешевели на 2,3 процента в связи с падением цен на золото. TripAdvisor (TRIP) зарегистрировали потери в 0,7 процента на понижении рейтинга акций с «Buy» до «Neutral». AbbVie (ABBV) опустились на 0,2 процента. Shire сообщила о своей готовности рекомендовать своим акционерам усовершенствованное предложение AbbVie о поглощении.



Сводка последних новостей

Британские розничные продажи внезапно сокращаются

По данным Британского консорциума предприятий розничной торговли (BRC), сопоставимые розничные продажи в магазинах Великобритании в июне внезапно сократились на 0,8 процента, тогда как в предыдущем месяце был зарегистрирован их рост в 0,5 процента.

Драги: Меры QE входят в мандат ЕЦБ

Глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги (Mario Draghi) сообщил, что меры количественного смягчения (QE) в Еврозоне попадают под мандат ЕЦБ, и политики единогласно поддерживают нетрадиционные меры банка. Драги также отметил, что сильный евро представляет риск для восстановления экономики валютного блока.

Банк Японии сокращает свой прогноз экономического роста на 2014 год

Банк Японии (BOJ) проинформировал о сокращении своего прогноза экономического роста на 2014 год ввиду слабых данных японского экспорта и падения расходов домохозяйств. При этом центральный банк не внёс изменений в прогноз по инфляции и далее сообщил об увеличении денежной базы страны на 60-70 триллионов японских иен в этом году.

В Китае объём займов в юанях растёт больше ожиданий

Как сообщает Народный банк Китая, китайским финансовым учреждениям в июне было выдано 1080,0 миллиарда юаней в виде новых займов, что превысило ожидания рынка; в предыдущем месяце их величина составляла 870,8 миллиарда юаней.

Китайские прямые иностранные инвестиции идут вверх

В июне прямые иностранные инвестиции (FDI) в Китае увеличились на 0,2 процента в годовом исчислении относительно падения в 6,7 процента, отмеченного в мае.

Объём инвалютных резервов в Китае наблюдает увеличение

Положительное сальдо объёма инвалютных резервов Китая во втором квартале 2014 года расширилось до 3,99 триллиона долларов США с 3,95 триллиона предыдущего квартала.

РБА не планирует повышение ставок

Резервный банк Австралии (РБА) дал понять, что он планирует оставить процентные ставки без изменений ещё в течение некоторого времени, несмотря на беспокойства относительно роста недобывающих отраслей и высокого курса австралийского доллара, а также снижение цен ключевых сырьевых товаров, негативно сказывающихся на росте экономики страны. Члены совета РБА считают, что общественный спрос в ближайшие месяцы будет слабым.

Материал предоставлен Saxo Bank

Три показателя: инфляция в Великобритании, индекс настроений ZEW, розничные продажи в США

Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank

• Спад ценового давления в Великобритании идет на убыль
• Темпы экономического роста в Германии замедляются
• Розничные продажи в США растут четыре месяца подряд

Публикуемый сегодня отчет об инфляции в Великобритании, вероятно, покажет, что спад ценового давления заканчивается, и цены стабилизируются, а, возможно, даже и растут. Между тем тема ослабления экономики Еврозоны сегодня снова выйдет на первый план в свете публикации данных об экономических ожиданиях в Германии на примере индексов ZEW. В США все внимание будет приковано к отчету о розничных продажах за июнь, так как он поможет лучше оценить макроэкономический тренд перед выступлением председателя ФРС Джанет Йеллен в Конгрессе с полугодовым докладом о денежно-кредитной политике в 14:00 GMT.

Великобритания: индекс потребительских цен (08:30 GMT). В 2014 году инфляция в стране держится ниже целевого значения Банка Англии, установленного на уровне 2%, что дает членам директивного органа больше свободы в сохранении процентных ставок в области рекордных минимумов. Годовой рост потребительских цен в мае на 1,5% примечателен, если учесть, что спад с уровня 2,7%, который произошел не далее как в сентябре прошлого года, сопровождался возрождением некоторых важных макроэкономических тенденций, включая подъем занятости и стремительное повышение цен на жилье. Однако спад инфляции, скорее всего, подошел к концу. Это не означает, что Великобританию ждет резкий рост индекса CPI, но есть все основания полагать, что показатель роста на уровне 1,5% станет минимумом на данном этапе до тех пор, пока не наступит новая рецессия. А эта перспектива пока представляется отдаленной.


Британские потребители пока не включились в гонку, но признаки увеличения активности есть. Фото: Thinkstock

Консенсус-прогноз предусматривает небольшое ускорение темпов роста инфляции в июне до 1,6%. Предположительно в ближайшие месяцы инфляция в Великобритании останется ниже 2%, но будет постепенно расти. В этом отношении медленное повышение показателя годового роста потребительской инфляции послужит очередным напоминанием о том, что приближается новый этап ужесточения денежно-кредитной политики в стране.




Германия: экономические настроения по данным ZEW (09:00 GMT). На рынке разгорается дискуссия об экономике Еврозоны. Началась ли новая рецессия? Закончился ли последний спад? Все эти вопросы снова всплывут сегодня, когда будет опубликован ежемесячный отчет ZEW для Германии за июль (а также аналогичные данные для Еврозоны в это же время). Согласно этому индикатору, оценка текущих условий для крупнейшей экономики Европы в этом году продолжает улучшаться, в то время как оценка ближайших перспектив ухудшилась. Такое расхождение не может продолжаться долго. В конечном итоге один из двух лагерей — оптимисты или пессимисты — возьмет верх. А пока участники рынка будут думать о том, что означают эти противоречивые сигналы.

«Экономика Германии сейчас находится в очень хорошей форме, но поддерживать рост становится все труднее, — заявил президент института ZEW в предыдущем отчете. — Мы получили высокие результаты за первый квартал благодаря хорошим погодным условиям, но во втором квартале ситуация предположительно ухудшилась».

Вероятность замедления работы главного двигателя роста в Европе ставит перед регионом новые трудности, особенно учитывая тот факт, что во Франции экономика, по всей видимости, снова пошла на спад. Июньские данные по составляемым компанией Markit индексам менеджеров по закупкам в розничном, обслуживающем и производственном секторах свидетельствуют о том, что сегменты французской экономики находятся в состоянии спада разной степени. Опубликованный вчера отчет о промышленном производстве в Еврозоне за май также не внушает оптимизма. Производство сократилось на 1,1% в месячном выражении, в результате чего годовой рост практически остановился, дойдя до отметки 0,5%. Это самое низкое значение роста с октября прошлого года.

Как уже было отмечено в этой колонке в прошлом месяце, Центр исследований в области экономической политики (CEPR) со скепсисом отнесся к заявлениям об окончании рецессии. И подобных опасений становится все больше. «Можно предположить, что неуверенное восстановление экономики в Еврозоне резко оборвалось», — предупреждает банк Credit Suisse в опубликованной в понедельник аналитической заметке. Для того чтобы понять, насколько верно это утверждение, понадобится еще один-два отчета с фактическими данными, но, тем не менее, участники рынка будут внимательно анализировать сегодняшние данные ZEW для того, чтобы понять, чего ожидать в будущем.




США: розничные продажи (12:30 GMT). В этом году темпы роста потребительских расходов увеличились. Несмотря на то что в мае показатель месячного роста понизился до 0,3%, установив минимальное с января значение, подъем розничных продаж наблюдается в течение четырех месяцев подряд. В последний раз положительная динамика такой силы была зафиксирована в 2011 году.

Аналитики ожидают, что в июне подъем продолжился. Консенсус-прогноз предусматривает рост розничных расходов на 0,6%, то есть в два раза сильнее по сравнению с маем. Аналогичную оценку дает моя эконометрическая модель.. Одним из поводов для оптимизма служит увеличение продаж автомобилей в последнее время. Кроме того, положительные результаты дают еженедельные оценки продаж в сетевых магазинах, которые в июне показали достойный прирост. Из всего этого можно сделать вывод о том, что есть все основания ожидать, что июнь станет пятым месяцем роста розничных продаж в США.

Хорошие новости с розничного фронта, скорее всего, негативно отразятся на государственных казначейских облигациях. Тема процентных ставок и срока первого повышения учетной ставки выйдет на первый план в свете сегодняшнего выступления Джанет Йеллен в Конгрессе, которое начнется в 14:00 GMT. Сейчас на рынке доминирует мнение о том, что центральный банк начнет повышать ставки не раньше середины 2015 года. Но такой прогноз может резко измениться, если сегодня отчет о розничных продажах продемонстрирует более стремительный прирост, чем ожидалось. В этом случае высказывания г-жи Йеллен в Конгрессе могут приобрести большую значимость и могут воодушевить «медведей» по облигациям.



Материал предоставлен Trading Floor

Обзор валютного рынка: доллар укрепляется перед выступлением Йеллен

Анализ рынка форекс от Джона Харди, главы отдела валютных стратегий, брокера Saxo Bank

- Аналитики по Японии размышляют о том, когда Банк Японии нанесет свой удар
- Для РБА это худший из миров
- Сегодня многообещающий день, но какой будет реакция рынков?

Вчерашний день выдался относительно спокойным и безынтересным, только фунт существенно сдал позиции в ожидании сегодняшних данных по инфляции, а иена ослабла на фоне роста интереса к рисковым активам после некоторых колебаний в конце прошлой недели.

Банк Японии принял решение не менять свои целевые показатели монетарной базы (как и предполагалось), поэтому теперь все обсуждают вопрос о том, когда Курда сделает свой очередной шаг. Нижняя граница прогнозируемых темпов роста ВВП на 2014 год снижена на 0.2%, тогда как верхняя граница оставлена без изменений. Верхняя граница на 2015 год повышена на 0.1% до 1.5%, прогноз на 2016 год остался без изменений. Нижняя граница прогнозов по инфляции повышена с 3.0% до 3.2%, прогноз на 2015-16 годы остался прежним. Я пишу этот обзор, а глава Банка Японии Курода как раз в это время выступает на пресс-конференции.


Где рост? Банк Японии скорректировал нижнюю границу прогнозного диапазона по ВВП на 2014 год. Фото: iStock

Также на предыдущей сессии Резервный банк Австралии опубликовал протокол своего последнего заседания, который, однако, не был удостоен внимания со стороны рынков. Центробанк жалуется на то, что валютный курс мешает ему сбалансировать австралийскую экономику. Кроме того, в протоколе отмечается ослабление в сырьевом/горнодобывающем сегменте, а также укрепление на рынке жилья. В общем, для РБА это худший из миров. AUDUSD попытался развить нисходящую динамику сегодня утром, однако, паре нужно преодолеть 0.9320 сегодня после выступления Йеллен, чтобы доказать свою готовность к действиям после консолидации на текущих уровнях в течение месяца. Узкие диапазоны - утомительная и предательская торговая среда.

Что нас ждет

Сегодня у нас много возможностей для движения, но захотят ли рынки двигаться и реагировать на поступающие новости? Сначала выйдет отчет по инфляции в Великобритании за июнь. Вчера мы наблюдали за тем, как инвесторы закрывают свои длинные позиции по фунту, опасаясь перекупленности в условиях консолидации и даже некоторого снижения прогнозов по ставкам в Великобритании. Сильный фунт и высокие показатели импорта потребительских товаров могут усилить нисходящее давление на инфляцию, создав впечатление, что Банку Англии с Марком Карни во главе некуда спешить с повышением ставки. В краткосрочной перспективе фунт, вероятно, продолжит снижение, хотя неожиданно высокие показатели могут изменить ситуацию.

График: GBPUSD

GBPUSD протестировал локальную поддержку в области 1.7060, но в случае выхода низких показателей по инфляции в Великобритании и/или позитивных событий в США, на горизонте появится более важная отметка 1.7000. Медведям нужно набраться терпения, поскольку паре придется опуститься до 1.6875, прежде чем можно будет говорить о формировании циклической вершины.


Источник: Bloomberg, Saxo Bank

Кроме того, определенный интерес представляет немецкий индекс ZEW, где компонент экономических ожиданий указывал на однозначное ухудшение ситуации еще пять месяцев назад, и а компонент текущей оценки демонстрирует относительный оптимизм - снижение обоих показателей одновременно подтвердит охлаждение в центральной экономике Европы.

Затем Штаты публикуют отчет по розничным продажам за июнь - полагаю, что приятные сюрпризы будут способствовать росту доллара.

И, наконец, вечером придет время выступления главы Федрезерва Йеллен в Вашингтоне - согласно закону Хамфри Хокинса она должна делать это дважды в год. Это главное событие, на котором глава Центробанка имеет возможность пообщаться с Конгрессом. На прошлом выступлении ранее в этом году она сильно нервничала, поэтому с ней обошлись довольно мягко. Но теперь, когда на горизонте маячат ноябрьские выборы, конгрессмены отбросят всякую деликатность. Ожидания по ставке по федеральным фондам прочно обосновались на минимальных уровнях текущего цикла, поэтому если Йеллен не поставит под сомнение возможность роста ставки в принципе, вряд ли рынок пересмотрит свои прогнозы в сторону понижения - таким образом, у доллара больше шансов вырасти на фоне этого события - основном за счет того, что "нерешительность" уже учтена в ценах, в отличие от потенциально агрессивного настроя ЦБ.

Обратите внимание на то, что NZDUSD упал ниже локальной поддержки в области 0.8800 в ожидании квартального отчета по инфляции. Полагаю, что в свете предстоящих событий в США сегодня, это пара с высокой бетой.

Также вечером выйдут последние данные по китайской экономике - посмотрим, в каком свете правительство представит свою экономику.


Экономические данные (везде время GMT)

UK Jun. BRC Sales Like-for-Like out at -0.8% YoY vs. +1.0% expected and +0.5% in May
Japan Bank of Japan left Monetary Base Target unchanged at ¥270T as expected


Экономический календарь (везде время GMT)

Eurozone ECB’s Noyer to Speak (0730)
Norway Q2 Existing Home Prices (0800)
UK Jun. CPI/RPI/PPI (0830)
Germany Jul. ZEW Survey (0900)
Eurozone Jul. ZEW Survey (0900)
UK BoE’s Carney, Kohn and Bailey to face parliamentary questioning on Financial Stability Report (0900)
US Jul. Empire Manufacturing (1230)
US Jun. Retail Sales (1230)
US Jun. Import Price Index (1230)
Canada Jun. Existing Home Sales (1300)
US Fed Chair Yellen to give semi-annual testimony before Senate committee (1400)
New Zealand Q2 CPI (2245)
US Fed’s George to Speak (2330)
China Jun. Retail Sales (0200)
China Jun. Industrial Production (0200)
China Q2 GDP (0200)

Материал предоставлен Trading Floor

Утренний брифинг от Saxo Bank: обзор рынков на 16 июля 2014 года

Форекс: Евро торгуется смешанно

Этим утром евро относительно главных валют демонстрирует разнонаправленную динамику. Сегодня в фокусе рынка – торговый баланс Еврозоны; так, согласно прогнозам, май должен свидетельствовать о росте внешнеторгового профицита. Кроме того, участники рынка будут ждать публикации доклада Европейского центрального банка о международном значении евро, а также выступления члена правления центробанка Эвальда Новотны. Между тем, вчера глава Федрезерва Джанет Йеллен высказалась в поддержку аккомодационной политики ФРС, но при этом дала понять, что не исключена возможность повышения ставок раньше обозначенных сроков, если условия на рынке труда США покажут улучшения. Глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж так же отметила позитивные изменения на рынке занятости и рост инфляции в стране, сказав попутно о вероятности увеличения ставок. В 5 часов утра по GMT евро потерял 0,1 процента против американского доллара, торгуясь по цене 1,3561 доллара, и несколько опустился в сравнении с британским фунтом, составив 0,7915 фунта.

Австралийский доллар снизился на 0,3 процента по отношению к доллару США. Данные за второй квартал свидетельствовали о росте ВВП Китая, крупнейшего торгового партнёра Австралии, больше ожиданий рынка.


Европа: Рынок откроется в «плюсе»

Открытие германского фондового индекса DAX и французского CAC ожидается на 19 и 11 пунктов выше соответственно. Индекс Британской фондовой биржи FTSE100 откроется повышением на 10 пунктов.

Публикация торгового баланса Еврозоны, Испании и Италии; индекса ожиданий Швейцарии по данным института ZEW; уровня безработицы от ILO, числа получающих пособие по безработице, размера средней заработной платы Великобритании с учётом и без учёта премий запланирована на сегодня.

ASML Holding NV (ASML), Atlas Copco AB (ATCOA), Borregaard ASA (BRG), Evry ASA (EVRY), Gunnebo AB (GUNN), Husqvarna AB (HUSQA), Kvaerner ASA (KVAER), Ilika (IKA) и Samuel Heath and Sons (HSM) отчитаются по результатам своей деятельности.

Согласно «Wall Street Journal», T-Mobile US – филиал Deutsche Telekom AG (DTE), – вместе со Sprint Corporation обдумывают возможность получения около 10 миллиардов долларов США на проведение аукциона на частоты.

Главный исполнительный директор Airbus Helicopters – подразделения Airbus Group NV (AIR) – Гийом Фори (Guillaume Faury) в ходе интервью Reuters рассказал о намерении компании предложить Польше широкое партнёрство на поставку военных вертолётов.

Главный исполнительный директор Qatar Airways Акбар Аль Бакер (Akbar Al Baker) заявил, что его компания будет добиваться компенсации от Airbus Group NV (AIR) за задержку поставки A380.

Rio Tinto (RIO) сообщила об увеличении производства и поставок железной руды во втором квартале, а также повысила прогноз на 2014 год по добыче меди.

По сообщениям «Guardian», президент Национального Союза Фермеров Мейриг Раймонд (Meurig Raymond) обрушил волну критики в адрес компании Tesco (TSCO) за продвижение импортного мяса, несмотря на свои обещания иметь дело с местными производителями.

Руководство blinkx (BLNX) решило запустить программу выкупа акций в целях обеспечения поддержки своих бумаг, – пишет «The Times».


Азия: Торги в основном в «зелёном»

Этим утром азиатские рынки торгуются преимущественно на положительной территории.

В Японии Toshiba Corporation (6502) прибавили в цене после того как компания представила несколько новых интегральных микросхем. IBJ Leasing (8425) увеличились на повышениях брокера. Yahoo Japan (4689), напротив, пошли вниз на фоне слабых квартальных данных по выручке её совладельца в США Yahoo! T&D Holdings (8795) также подешевели как и другие акции сектора страхования. В 5 часов утра по GMT индекс Токийской фондовой биржи Nikkei 225 торгуется на 0,7 процента выше на отметке 15408,3 пункта.

В Южной Кореи Naver Corporation (035420) отступили. Компания объявила о том, что её подразделение LINE Corporation подало заявку на первичное публичное размещение акций в Японии. POSCO (005490) продвинулись в связи с тем, что производитель рассматривает продажу доли в своём терминале СПГ, расположенном в Кванъяне, что в Южной Корее. В Китае рынки показали повышения ввиду улучшенных данных по ВВП страны за второй квартал. Poly Real Estate Group (600048 ) и China State Construction Engineering (601668 ) поднялись на фоне роста продаж жилья в Китае на 33,0 процента в июне. В Гонконге Huadian Power International (1071) подорожали на увеличении прибыли компании за первое полугодие.


США: Фьючерсы торгуются ниже

В 5 часов утра по GMT фьючерсы на S&P 500 торгуются на 0,8 пункта ниже.

Публикация индекс цен производителей, чистого объёма покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами, общего чистого объёма покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами, индикатора использования производственных мощностей, объёма промышленного производства, изменения объёма производства в обрабатывающей промышленности по кодам Стандартной промышленной классификации (SIC) и индекса рынка жилья по данным Национальной ассоциации жилищно-строительных фирм (NAHB ) запланирована на сегодня в США. Кроме того, сегодня глава ФРС США Джанет Йеллен (Janet Yellen) выступит перед Комитетом Сената США, а также будет опубликована Бежевая книга.

Bank of America (BAC), US Bancorp (USB), eBay (EBAY), Abbott Laboratories (ABT), BlackRock (BLK), PNC Financial Services Group (PNC) и Kinder Morgan (KMI) отчитаются по результатам своей деятельности.

Во вторник в рамках продлённой торговой сессии Intel (INTC) прибавили 4,5 процента после того, как опубликованный компанией отчёт по доходам и прибыли за второй квартал превысил ожидания. International Business Machines (IBM) и Apple (AAPL) подорожали на 2,0 процента и 1,5 процента соответственно на фоне заключения компаниями соглашения о создании простых в использовании бизнес-приложений и продажу iPhone и iPad корпоративным клиентам Big Blue. Yahoo! (YHOO), напротив, потеряли 2,2 процента ввиду сокращения прибыли за второй квартал и намерения компании продать 140 миллионов акций в Alibaba по сравнению с 208 миллионами, запланированными к реализации ранее.

Во время вчерашних регулярных торгов американский фондовый индекс S&P 500 опустился на 0,2 процента после того, как Джанет Йеллен выразила обеспокоенность по поводу завышенных оценок в некоторых из секторов США, в частности секторах социальных медиа и биотехнологии. Facebook (FB ) отступили на 1,1 процента, тогда как снижение бумаг AbbVie (ABBV) и Biogen Idec (BIIB ) составило 2,6 процента и 2,4 процента соответственно. Reynolds American (RAI) упали на 6,9 процента на планах компании купить Lorillard (LO) за 27,4 миллиарда долларов, акции которой после этого уменьшились в цене на 10,5 процента. Стоимость Perrigo Company (PRGO) сократилась на 3,4 процента ввиду пессимистичного взгляда брокера на решение компании выставить себя на продажу. Newmont Mining (NEM) лишились 2,5 процента на фоне падения цен на золото второй день подряд. Прибыль за второй квартал выше ожиданий способствовала росту JPMorgan Chase & company (JPM) и Goldman Sachs Group (GS) повысились на 3,5 процента и 1,3 процента соответственно. Mylan (MYL) пошли вверх 1,8 процента, как только брокер подтвердил рейтинг на уровне «Buy» и повысил целевую цену акций.


Сводка последних новостей

Рост китайской экономики ускоряется

Во втором квартале 2014 года годовой уровень ВВП Китая поднялся на 7,5 процента относительно увеличения в первом квартале в 7,4 процента.

Промышленное производство Китая расширяется больше ожиданий

В июне китайский индекс промышленного производства продвинулся на 9,2 процента в годовом выражении, превзойдя ожидания, а также значение роста предыдущего месяца в 8,8 процента.

Китайские розничные продажи продолжают расти

Годовой показатель розничных продаж Китая в июне поднялся на 12,4 процента по сравнению с повышением на 12,5 процента в мае.

Индекс ведущих экономических индикаторов Австралии от Westpac идёт вверх

Ежемесячный австралийский индекс ведущих экономических индикаторов от Westpac в июне, как и в предшествующем месяце, прибавил 0,1 процента.

Новозеландская инфляция потребительских цен набирает темпы

Во втором квартале 2014 года годовой уровень инфляции потребительских цен в Новой Зеландии увеличился меньше рыночных оценок – до 1,6 процента; кварталом ранее показатель был на отметке 1,5 процента.

Материал предоставлен Saxo Bank

Три показателя: зарплаты в Англии, промышленность и рынок жилья в США

Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank

- Инфляция заработных плат в Великобритании вряд ли повторит рост CPI
- Жилищная отрасль США верит в рост
- Участникам рынка показалось, что в заявлениях Йеллен чувствовался настрой на ужесточение условий

Сегодня инфляция снова станет одной из главных тем на рынке в свете публикации отчета о состоянии британского рынка труда. Участники сосредоточат внимание на динамике заработных плат после того, как вчера стало известно о неожиданном повышении потребительских цен в июне. Во второй половине дня в США выйдут два отчета (промышленное производство и индекс жилищного рынка NAHB), которые повлияют на толкование доклада председателя ФРС Джанет Йеллен в ходе второго дня ее выступления в Конгрессе (начало в 14:00 GMT).

Великобритания: отчет о состоянии рынка труда (08:30 GMT). После того как вчера стало известно о том, что инфляция потребительских цен в Великобритании выше, чем предполагалось, внимание к данным о росте заработных плат будет повышенное. Несмотря на то что угроза роста инфляции по-прежнему низкая, как показывают самые последние индикаторы, нельзя сказать, что проблемы ценового давления не существует. Об этом отчетливо свидетельствуют данные о ценах на жилье: согласно опубликованным на этой неделе результатам от Службы национальной статистики, в этом сегменте инфляция в мае достигла 10,5%, что стало максимальным значением за четыре года.


Столько достаточно? Инфляция заработных плат в Великобритании снижается. Фото: Thinkstock

Инфляция заработных плат, напротив, в последнее время снижается. В апреле по сравнению с аналогичным периодом прошлого года зарплаты за вычетом бонусов выросли на 0,9% (на основании средних за три месяца значений). Это самый низкий показатель с ноября прошлого года. Для наемных работников это плохая новость, но также это одна из причин, почему Банк Англии может пока игнорировать рост потребительской инфляции как сигнал к ужесточению денежно-кредитной политики.

Ситуация может резко измениться, если сегодняшний отчет о состоянии рынка труда за май продемонстрирует неожиданное увеличение инфляции. Но некоторые экономисты ожидают, что все будет наоборот и годовые темпы рост зарплат снова понизятся. Если такой прогноз оправдается, то рост инфляции потребительских цен пока будет восприниматься как аномалия.



США: промышленное производство (13:15 GMT). В этом году в секторе промышленного производства наблюдается тенденция к улучшению. В мае производство выросло на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало самым высоким значением за последние два года. Безусловно, это хорошая новость, однако после вчерашних заявлений г-жи Йеллен в Конгрессе благоприятная динамика в промышленности может послужить поводом для беспокойства на рынке.

«Нет никакой формулы, и я не могу автоматически ответить вам на вопрос о том, когда произойдет первое повышение ставки, — сказала она законодателям. — Все будет зависеть от развития нашей экономики и от нашей оценки, основанной на различных индикаторах». Несмотря на то что г-жа Йеллен дала множество поводов полагать, что в ближайшей перспективе условия денежно-кредитной политики пока останутся мягкими, некоторые аналитики уловили в ее выступлении большую склонность к ужесточению в том, что касается сроков первого повышения процентных ставок.

В этом отношении примечательны следующие слова председателя ФРС: «Экономика продолжает развиваться и приближается к целевым значениям ФРС по занятости и ценовой стабильности». В то же время она напомнила: «Мы должны убедиться в том, что экономика уверенно движется по пути роста, прежде чем рассматривать вопрос о повышении процентных ставок». «Однако, — добавила она, — фактические действия будут зависеть от прогресса, который будет демонстрировать экономика».

Сегодня все внимание будет приковано к отчету о промышленном производстве за июнь, в то время как Джанет Йеллен продолжит свое выступление в Конгрессе. Участники рынка ожидают, что темпы роста производства понизятся до 0,4% по сравнению с результатом прошлого месяца на уровне 0,6%, но в годовом выражении рост должен ускориться до 4,5%. Если прогноз окажется верным, то игроки будут ждать от г-жи Йеллен пояснений касательно срока первого повышения ставки с учетом этой новой информации.



США: индекс жилищного рынка NAHB (14:00 GMT). В последнее время жилищный сектор был слабым звеном в экономике, однако публикуемый сегодня отчет Национальной ассоциации застройщиков жилья (NAHB ) должен показать, что большинство руководителей в этой отрасли настроены оптимистично. Если прогноз сбудется, то по данным за июль индикатор впервые с января поднимется выше нейтральной отметки 50.

Уже в предыдущем отчете можно было заметить признаки улучшения ситуации на рынке жилья. В июне индекс жилищного рынка поднялся до уровня 49, восстановившись после зимнего спада, который привел к тому, что в мае по этому индикатору было зафиксировано самое низкое за 12 месяцев значение. «После нескольких месяцев низкой динамики улучшение показателя настроений среди застройщиков на целых четыре пункта служит благоприятным сигналом и демонстрирует возрождение уверенности в будущем этой отрасли», — заявил в предыдущем релизе председатель NAHB Кевин Келли (Kevin Kelly).

Будущее рынка жилья остается под вопросом в частности из-за неопределенности, связанной с ожиданиями скорого повышения процентных ставок. Но если сегодня индекс действительно вернется в область значений выше отметки 50, то появится дополнительная уверенность в том, что когда начнется ужесточение денежно-кредитной политики, жилищный сектор сможет как минимум сохранить достойные темпы роста.



Материал предоставлен Trading Floor